AIバブルも佳境か、金など貴金属の上昇止まらず、いよいよ自民党総裁選（金融日記 Weekly 2025/9/19-2025/9/26）
公開日: 2025年09月28日 X
| TOPIX: | 3187.02, | +1.2% (1w), | +13.8% (YTD) |
| Nikkei225: | 45354.99, | +0.7% (1w), | +13.7% (YTD) |
| S&P500: | 6643.70, | -0.3% (1w), | +13.0% (YTD) |
| USD/JPY: | 149.45, | +1.0% (1w), | -4.8% (YTD) |
| EUR/JPY: | 174.96, | +0.7% (1w), | +7.1% (YTD) |
| Oil(WTI Futures): | 65.72, | +4.9% (1w), | -8.4% (YTD) |
AIバブルがいよいよ佳境に入ってきた。マグニフィセント・セブンなどAI関連企業の利益が増えていることを根拠に「バブルではない」との主張もあるが、その実態は今のところ循環取引に近い。NVIDIAが顧客であるOpenAIに最大15兆円を投じ、そのOpenAIから計算資源の提供を受注したオラクルが巨額の社債を発行して、NVIDIAから高額のGPUを大量に購入してAIデータセンターを建設する…といった構図だ。生成AI業界全体で、年間100兆円のオーダーのAIデータセンターへの設備投資や運営コストに対して、売上の点では圧倒的トップであるOpenAIでさえ、ユーザーから受け取っている金額は年間１兆円のオーダーであり、とんでもない赤字である。GoogleやMicrosoftなどのハイパースケーラーが運営するAIデータセンターの収益が順調なのは、売上がほとんどないにもかかわらず、投資家の資金を燃やし続けているAIスタートアップの数々が課金しているからであり、その投資家の多くがNVIDIAやハイパースケーラー自身なのだ。このようにAI業界の売上が循環的に作られている。
投機的なAIバブルとは対照的に、金（ゴールド）をはじめとする貴金属は順調に価格上昇を続けている。背景にあるのは、プラザ合意以降約40年続いたG7中心のドル基軸体制の揺らぎである。世界の多極化が進む中で、各国の中央銀行などがドルや国債に代わる価値の保存手段として金を購入しており、世界は緩やかな金本位制に向かっているようだ。
今週末10月4日（土）には、石破首相の後任を決める自民党総裁選挙の投開票が行われる。いまのところ小泉進次郎氏が本命だ。
10月１日から中国が国慶節の大型連休に入る。マクロ経済指標では、３日の米雇用統計が市場の主な注目材料となるだろう。
●NVIDIA、OpenAIに最大15兆円投資 巨大AIデータセンターを構築
https://www.nikkei.com/article/DGXZQOGN22B780S5A920C2000000/
●オラクル、社債180億ドルを発行へ－米投資適格で今年2番目の規模
https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-09-24/T33EJDGOT0K200
●OpenAI, NVIDIA, and Oracle: Breaking Down $100B Bets on AGI
https://peterwildeford.substack.com/p/openai-nvidia-and-oracle-breaking
●AI投資バブル、「３つのジレンマ」で膨らむ一方
https://jp.reuters.com/opinion/forex-forum/D3XFR6N4JJN6LJSQAZGGNZVJJ4-2025-09-26/
●AIブームに静かな疑念 「導入で利益は」「融資にリスクは」
https://www.nikkei.com/article/DGXZQOUB243AZ0U5A920C2000000/
●基軸なき世界 プラザ合意40年 新秩序の足音 G7衰退、ほどける「ペトロダラー」
https://www.nikkei.com/article/DGKKZO91513340V20C25A9MM8000/
●週刊金融日記 第697号 なぜ金はこんなに上がっているのか？ 多極化により世界はゆるやかな金本位制へ
https://www.kinyuunikki.com/newsletter/Vol697-20250923-WhyGoldIsSurging.html
●自民党総裁選 投開票まで1週間を切る 5候補の動き（28日）
https://www3.nhk.or.jp/news/html/20250928/k10014934651000.html
米個別銘柄の週間パフォーマンス (2025/09/19-2025/09/26)
出所: Google Finance, Yahoo!Finance
香港個別銘柄の週間パフォーマンス (2025/09/19-2025/09/26)
出所: Google Finance, Yahoo!Finance
日本個別銘柄の週間パフォーマンス (2025/09/19-2025/09/26)
出所: 会社四季報、Yahoo!ファイナンス
直近1年の日経平均株価とインプライド・ボラティリティの推移
出所: 日経新聞社
直近1年のドル円とユーロ円の推移
出所: セントラル短資
イールドカーブ (2025/09/26)
出所: Bloomberg.com
主要通貨の週間パフォーマンス (2025/09/19-2025/09/26)
出所: セントラル短資
直近1年のS&P500種指数と原油価格の推移
出所: Yahoo!ファイナンス、Bloomberg.com
地域別株価指数とコモディティの週間パフォーマンス[USD] (2025/09/19-2025/09/26)
![地域別株価指数とコモディティの週間パフォーマンス[USD]](charts/Chart20250927_WrdEquity.png)
出所: iShares, Bloomberg.com
今週のマーケット・イベント
9月29日(月)
9月30日(火)
日銀金融政策決定会合の主な意見(9/18-19開催分)
日8月鉱工業生産指数
日8月商業動態統計
米7月S&Pケース・シラー住宅価格指数
米8月雇用動態調査（JOLTS）求人件数
米9月消費者信頼感指数（コンファレンス・ボード）
中国9月製造業購買担当者景気指数（PMI）
10月1日(水)
日9月日銀短観
米9月ADP雇用統計
米9月ISM製造業景況指数
休場：香港、中国（国慶節、-10/8）
10月2日(木)
日9月マネタリーベース
日9月消費動向調査
米8月製造業新規受注
10月3日(金)
日8月失業率・有効求人倍率
米9月雇用統計
米9月ISM非製造業景況指数
10月4日(土)
自民党総裁選投開票
10月5日(日)