日本韓国25％！EU30％！トランプ関税通知も株式市場はTACOる前提で高値圏推移（金融日記 Weekly 2025/7/4-2025/7/11）
公開日: 2025年07月13日 X
| TOPIX: | 2823.24, | -0.2% (1w), | +0.8% (YTD) |
| Nikkei225: | 39569.68, | -0.6% (1w), | -0.8% (YTD) |
| S&P500: | 6259.75, | -0.3% (1w), | +6.4% (YTD) |
| USD/JPY: | 147.38, | +2.0% (1w), | -6.1% (YTD) |
| EUR/JPY: | 172.32, | +1.3% (1w), | +5.5% (YTD) |
| Oil(WTI Futures): | 68.45, | +2.2% (1w), | -4.6% (YTD) |
トランプ政権は一部猶予期間が終了したことを受け、各国に新たな関税率を通告した。日本と韓国には25%、EUとメキシコには30%、ブラジルには50%という高率の関税を課す方針で、交渉期限は8月1日に再設定された。自動車や鉄鋼、銅などには別途、品目別の高率な関税も課せられる。こうした世界経済に大きな足かせとなる事態が発表されたにもかかわらず、世界の株式市場は驚くほど反応せず、高値圏を維持している。これは、トランプ大統領が最終的に市場の反発を恐れて強硬策を撤回するという「TACO（Trump Always Chickens Out）」のシナリオが織り込まれているからだろう。
しかし、逆説的だが、市場がパニックを起こさなければ、トランプ大統領が「TACOる」理由がなくなる。むしろ、関税は米国の巨額な国債借り換えを前にした貴重な税収源となる。実際、日本の自動車メーカーなどが値下げによって関税による負担を吸収しているため、米国内の消費者への影響も抑えられているとの分析もある。市場の楽観は、逆に関税が恒久化するリスクを高めているのかもしれない。
日本では今週末20日に迫った参院選が最大の焦点だ。国民民主党や参政党など野党が揃って消費税減税を公約に掲げる中、もし選挙後に拡張的な財政政策が採られることになれば、米国の関税と相まって日本国債の信任が大きく揺らぐリスクがあり、注意を要する。
来週は、16日（水）に蘭ASML、17日（木）には台湾TSMCの決算が予定されており、依然として株式市場の最重要テーマであるAIバブルの動向に注目が集まる。
●トランプ氏、日本と韓国に新関税25%通告 交渉期限８月１日に延長
https://www.nikkei.com/article/DGXZQOGN072TR0X00C25A7000000/
●トランプ関税なぜ強気？ 日本車など値下げ、米国民の負担軽く
https://www.nikkei.com/article/DGXZQOGN08D1O0Y5A700C2000000/
●トランプ大統領、ブラジルの関税５倍の50%に ８カ国に新税率通知
https://www.nikkei.com/article/DGXZQOCB094920Z00C25A7000000/
●トランプ氏「EUとメキシコに関税30%」8月1日から
https://www.nikkei.com/article/DGXZQOGN1041G0Q5A710C2000000/
●もみ合い、「TACO」のタカ派化に目配り必要も＝来週の東京株式市場
https://jp.reuters.com/markets/japan/funds/RHPIT6A46FPQZHHJDQUEACMSSQ-2025-07-11/
●国民民主と参政、現役世代や「反石破」つかむ 自民や立民は高齢層軸
https://www.nikkei.com/article/DGXZQOUA094UO0Z00C25A7000000/
★アメリカ政府の関税収入は急増しており、これからさらに上がることになる。
https://x.com/kazu_fujisawa/status/1943191462793089158
★米国債の大量の借り換えを前に、関税はアメリカ政府にとっては美味しい消費税増税となるかもしれない。
https://x.com/kazu_fujisawa/status/1944311646127894641
米個別銘柄の週間パフォーマンス (2025/07/04-2025/07/11)
出所: Google Finance, Yahoo!Finance
香港個別銘柄の週間パフォーマンス (2025/07/04-2025/07/11)
出所: Google Finance, Yahoo!Finance
日本個別銘柄の週間パフォーマンス (2025/07/04-2025/07/11)
出所: 会社四季報、Yahoo!ファイナンス
直近1年の日経平均株価とインプライド・ボラティリティの推移
出所: 日経新聞社
直近1年のドル円とユーロ円の推移
出所: セントラル短資
イールドカーブ (2025/07/11)
出所: Bloomberg.com
主要通貨の週間パフォーマンス (2025/07/04-2025/07/11)
出所: セントラル短資
直近1年のS&P500種指数と原油価格の推移
出所: Yahoo!ファイナンス、Bloomberg.com
地域別株価指数とコモディティの週間パフォーマンス[USD] (2025/07/04-2025/07/11)
![地域別株価指数とコモディティの週間パフォーマンス[USD]](charts/Chart20250712_WrdEquity.png)
出所: iShares, Bloomberg.com
今週のマーケット・イベント
7月14日(月)
日5月機械受注
日5月第3次産業活動指数
中国6月貿易収支
7月15日(火)
米6月消費者物価指数（CPI）
米7月ニューヨーク連銀製造業景気指数
独7月ZEW景況感指数
中国4-6月期GDP
中国6月小売売上高
中国6月鉱工業生産
中国6月固定資産投資
決算：米Citigroup、米Wells Fargo、米BlackRock、米JP Morgan、他
7月16日(水)
日6月訪日外客数
米5月生産者物価指数（PPI）
米6月鉱工業生産
米6月設備稼働率
決算：蘭ASML、米Johnson & Johnson、米Bank of America、米Morgan Stanley、米Goldman Sachs、他
7月17日(木)
日6月貿易統計
日6月首都圏新築マンション発売
米6月小売売上高
米6月輸出・輸入物価指数
米7月フィラデルフィア連銀製造業景況感指数
米7月NAHB住宅市場指数
米5月対米証券投資
決算：台湾TSMC、米Netflix、他
7月18日(金)
日6月全国消費者物価指数（CPI）
米6月住宅着工件数
米6月建設許可件数
米7月ミシガン大学消費者態度指数
7月19日(土)
7月20日(日)
参議院議員選挙投開票日